【秦汉能源】OPEC破天荒达成减产协议，油价狂升1

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周三(11月30日)市场上各主要品种的走势都围绕着OPEC减产会议的结果展开，OPEC在本次会议上意外达成了八年来首份减产协议，这份协议支撑油价狂升10%。分析师也担忧减产的监管以及美国页岩油的增产情况。油市的后市前景仍然难以捉摸。另外，美元攀升至一周高位，除了油价大涨的支撑，美国周三公布的经济数据再度表现良好，进一步巩固了升息前景。



具体市场上，美元指数震荡攀升触及一周高位，受良好经济数据和OPEC达成减产协议带来的良好市场情绪推升；金价触及十个月低位，受油价上涨和乐观美国数据打压；油价狂升10%，OPEC达成减产协议支撑油市。

美元指数震荡攀升触及一周高位，受良好经济数据和OPEC达成减产协议带来的良好市场情绪推升。周五将公布备受关注的11月非农就业报告。

美国公债收益率结束三天跌势，恢复上升。美元指数上周触及近14年高位，特朗普意外赢得美国总统大选，推动公债收益率上扬，因市场预期他将扩大财政支出、推升通胀并导致货币政策紧缩步伐加快。

德国商业银行的汇市策略师Esther Reichelt说，“市场略显谨慎--美元的涨势主要受预期提振，因此预期也只能将美元推高到此了，终我们希望看到一些事实，显示这些调整后的预期是合理的。出于这一原因，我预计本周接下来即将公布的一系列经济数据相当重要。”

油价大涨支撑风险货币美元。油价的上涨支撑了市场的风险偏好情绪，这有利于相对高息的美元。欧佩克(OPEC)达成减产协议以限制石油供应，组织内部终于了对全球原油创纪录过剩必须加以解决的争议，同时向外界证明了该组织依然具有可信度。

在经过为期数周的艰苦谈判后，OPEC的三大产油国沙特、伊拉克和伊朗终于了分歧，在如何分担2008年以来首份减产份额方面达成一致。

尤为突出的是，沙特似乎已接受伊朗可作为一个特例，在某种条件下甚至可能增产约390万桶/天。今天达成的协议还可能包括一些非欧佩克产油国总计将减产60万桶/天。

本次协议是欧佩克过去8年来次达成减产协议。此前，油价已闻风而动持续攀升，达成协议的消息传出后油价飙涨10%。

美元指数小时图显示


良好的经济数据再度支撑美元。周三美国方面公布的一系列经济数据整体再度表现靓丽，其中ADP就业人数、个人收入以及芝加哥PMI等都表现好于预期，支撑美元。

具体数据显示，美国11月ADP就业人数+21.6万，创6月份来新高；预期+17万，前值+11.9万。

对于市场关注的就业数据，分析师评论指出，美国11月ADP就业人数增加21.6万人，创6月份来新高，主要因服务业就业人数大增，而产品制造行业就业人数则减少1.1万人。今日的ADP就业报告预示着周五非农报告料表现强劲。

美国10月个人收入月率0.6%，创4月份来大升幅；预期0.4%，前值0.4%。个人消费支出(PCE)月率0.3%，预期0.5%，前值0.7%。评论称，10月个人消费支出增长在5个月大增幅后稍显缓和，收入增长加速表明需求水平将得以持续。这一数据符合就业增长状况，坚实增长的薪资令家庭在消费上更加自由。

美国10月成屋签约销售指数月率0.1%，预期0.1%，前值1.4%；年率0.2%，前值2%。评论称，10月成屋签售有所增长，强劲的劳动力市场与薪资增长持续支撑需求。但按揭贷款利率持续走高，成屋市场供应有限，这两点都将对未来的签售增长构成阻力。

另外其他数据显示，美国11月芝加哥PMI 57.6，预期52.5，前值50.6。美国10月PCE物价指数月率0.2%，预期0.3%，前值0.2%。

除了周三公布的良好经济数据，本周二美国经济数据也十分靓丽。数据显示，第三季国内生产总值(GDP)增长年率被上修至3.2%，且11月消费者信心也高于预期。

美联储两位官员的评论以及经济褐皮书对美元的影响较为有限。美联储两位官员都发表了对美国经济较为乐观的评论。其中美国达拉斯联储卡普兰Kaplan称，货币政策正常化很重要，货币政策过度宽松存在成本，已强调过应逐步移除宽松措施。

卡普兰指出，中期内通胀率料趋向2%，美联储朝就业目标取得良好进展。全球原油产量将在2017年上半年基本平衡；随着OPEC达成协议，全球石油市场再平衡将会加速。

美联储理事鲍威尔指出，美联储利率预期“点阵图”并非FOMC短期货币政策的良好指标，但对更长周期的美联储思维具有相当的指示意义。通胀回升是好事。直至加息至1.5%之前，美联储都将处于风险管理模式。

美联储周三发布的经济状况褐皮书指出，美国多个地区经济持续扩张，通胀预期相对稳定，各地区经济扩张步伐参差不齐，前景主要为正面；不过褐皮书也提到大选不确定性。

褐皮书称，大部分地区零售销售表现较此前更为良好，12个地区中有7个地区的劳动力市场趋紧；此外，一些地区发现整体物价出现略上行压力，美元走强对一些地区构成了不利因素。

褐皮书进一步表示，有6个地区预计经济增长温和，7个地区的就业增速实现温和平衡，薪资增速也较为温和；一些地区认为大选前后出现不确定性，对经济活动构成一定压力。

分析认为，此次褐皮书反映的美国经济前景良好，为美联储12月加息奠定了坚实的基础。

金价触及十个月低位，受油价上涨和乐观美国数据打压。金价周三跌至近10个月低位，本月跌幅进一步扩大，因美国经济数据强劲，美债收益率走高，提振美元上涨。本月金价录得逾三年来的大月度跌幅。

现货金下跌1.2%，报每盎司1,174.44美元，盘中跌至2月8日以来低的1,170.35美元；银价下跌0.9%，报16.44美元。

美元指数升0.9%，此前油价急升，且美国经济数据乐观，激发了债市的抛售。11月，美国民间雇主加大招聘力度，民间就业岗位增幅远超预期；上月消费者支出增长，为美联储升息提供更多理据。

美联储褐皮书称，10月至11月期间，美国经济活动继续扩张，但薪资和物价仅温和上涨，美元上涨给制造业带来压力。

现货金价小时图显示


CIBC Capital Markets董事兼高级经济学家Royce Mendes称，“美联储内部正逐步达成共识，即经济需要再次升息，今天的褐皮书基本确认了这些观点。”

此外，OPEC达成了减产协议也施压金价。达成协议的结果推动风险资产的价格上涨，同时导致黄金等被视为安全避风港的资产承压。

德国商业银行分析师Daniel Briesemann称，“近期金价遭受多重打击，包括风险胃纳提升，股市上涨，债市收益率走高，上市交易基金大量资金外流，以及金融市场投机客撤出等。”

The goldforecast的分析师Gary Wagner评论道，“交易商和投资者的短期乐观情绪来自于一种想法，那就是美国当选候任总统特朗普将通过财政政策、大规模基础设施支出计划以及调低个人和企业税收等措施来刺激美国经济增长。不过，在这位当选候任总统正式上任并开始布局其经济复兴计划以前，我们不会看到什么决定性的路线图。”

Sharps Pixley首席执行官Ross Norman指出，“我们的观点是，黄金需要进一步经历一个较短的时期，对一直以来并不稳定的价格走势作出调整，随后建立起牢固的基础，在明年将进一步走高。”

油价狂升10%，OPEC达成减产协议支撑油市。周三油价狂升10%，至每桶50美元之上的一个月高价位，因部分全球主要产油国就2008年以来的减产协议达成一致，以提振油价。

美国1月原油期货暴涨4.21美元，或9.6%，收报49.44美元，稍早升10%，为2月以来的大单日升幅。布伦特1月原油猛涨4.09美元，或8.82%，收报每桶50.47美元。该合约于周三到期，2月合约劲涨8.9%，报51.51美元。

石油输出国组织(OPEC)同意从明年1月起将日产量减少约120万桶，或逾3%，至3,250万桶。减产后，产量将处于9月阿尔及利亚初步协议中设定的产量区间的低端。当前的日产量水平为3,364万桶。


图：OPEC召开发布会

产油国纷纷做出让步促使协议达成。OPEC老大沙特称，为了能够达成协议，该国同意大幅减少产量，将日产量减少约50万桶，至1,006万桶。

OPEC第二大产油国伊拉克同意减产20万桶/日，将日产量降至435.1万桶。伊拉克之前一直拒绝减产，给达成协议设置了障碍。

OPEC同意伊朗从10月的产量水平小幅提升，这对伊朗来说是一个很大的胜利。伊朗之前一直声称需要重新夺回西方制裁期间失去的市场份额。


图：沙特能源部长法利赫接受采访

利比亚和尼日利亚这两个欧佩克成员国可免于遵守上述协议，原因是两国的原油生产均由于国内冲突而遭到了破坏。印度尼西亚在被要求暂停OPEC成员国身份。印度尼西亚表示该国难以参与减产协议，原因在于该国现在是原油净进口国。

非OPEC成员国俄罗斯同意减产30万桶/日。Rapidan group总裁Bob McNally称，“俄罗斯也参与进来，但遵守减产协议将是关键，在与向来不喜欢遵守的俄罗斯人打交道时，OPEC要像已逝美国前总统里根曾说的那样，‘信任，但要核实’”。

12月9日，OPEC将与非OPEC成员国召开会议。

Energy Aspects的OPEC观察人士Amrita Sen称，“OPEC向那些质疑者证明该组织并非名存实亡，新协议的达成将加快市场恢复供需平衡，减少全球供应过剩的步伐。”

分析师质疑油价大涨之后的后市前景。油价本月上涨近5%，受协议影响，油价短期或将继续走高，但大幅上涨可能受限，因市场对减产效果存疑。交易员和分析师称，对协议做出的反应不太可能令油价进一步上涨，涨势甚至可能仅是昙花一现。

IIT***董事Oliver Sloup称，“还需要时间才能知道谁将遵守协议，过去，不是所有产油国都能遵守减少供应协议。市场对产油国将会多严格地遵守限产协议存在质疑。”

欧佩克将成立一个由各国石油部长组成的监控委员会，并由欧佩克秘书处提供辅助。当前科威特、委内瑞拉和阿尔及利亚已经同意监控OPEC协议的执行情况。

ClipperData的大宗商品研究主管Matt Smith说道，“如果这项减产协议能得到实际执行，则这将对全球市场平衡状况迅速造成重大的影响，但是，协议是否真能实施则很难确定。”

美国增加产量可能将会成为油价上涨的大威胁。Wisdomtree研究主管Viktor Nossek称，“价格近期可能会进一步攀升，我们预计上涨可能是短暂的，因美国可能会利用油价走高机会增加产量。”

分析师认为，美国页岩油产量将会提高以及油价上涨带来美国石油投资增长。只要美国页岩油产量继续增长，那么原油市场的供需也很难平衡。

分析师还表示，就目前而言，美国页岩油生产商仍将保持谨慎立场，并维持其财务纪律不变，直到油价上涨到每桶50美元到60美元区间的中段，页岩油产量将会上升，但其幅度远达不到今天宣布的减产幅度。

美国原油价格小时图显示

EIA原油库存数据对油价的影响有限。周三美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至11月25日当周，美国EIA原油下降88.4万桶，预期增加67.78万桶。不过，汽油和精炼油却录得增加。EIA报告并未对油价走势带来太大影响。

具体数据显示，截至11月25日当周，美国EIA原油库存下降88.4万桶，为连续两周下降，预期增加67.78万桶，前值下降125.50万桶。

数据还显示，当周EIA汽油库存大幅增加209.70万桶，预期增加119.49万桶，前值增加231.70万桶；当周EIA精炼油库存增加495.70万桶，增幅创下1月8日以来高水平；预期增加145.42万桶，前值增加32.70万桶。

分析指出，本次数据与此前公布的API库欣原油库存大增一致，市场此刻都聚焦于维也纳的OPEC例会，很难辨别该数据对油价的影响。

北京时间6点22分 美元指数报101.58/60，现货金价报1172.88美元/盎司，美国原油报48.98美元/桶